11月月度供需报告发布之后，美豆持续在850美分略上方震荡，850美分岌岌可危。因压榨利润萎缩，国内消费不振，美大豆国内消费不旺。而从出口需求来看，因受到南美大豆的挤兑，中国经济持续低迷，需求增幅放缓，美大豆出口较往年相比，显得较为缓慢，幅度大概在20-30%。目前因受到厄尔尼诺天气现象的影响，南美大豆播种略显迟缓，对美豆稍有提振。按照盘面来算，明年2-4月份的美大豆的到港成本在2850-2950元/吨，5月份到港的巴西大豆到港成本在2700-2800元/吨，折合成现货豆粕的成本也就在2500元/吨以内。截止到目前，43%豆粕现货主流价格在2500-2600元/吨，期货1601合约的运行在2400一线的略上方。
美豆850美分支持不强，后期仍有跌破的可能
后期美豆走势依然取决于美豆需求状况，目前美大豆收割基本结束，产量基本确定。而需求有国内需求和国外需求，目前美国养殖处平稳发展阶段，从2015年至今的压榨情况来看，2015年1-10月，美国压榨量较往年相比增加了20%左右，几乎全年处于压榨良好的阶段，这一方面反映出美大豆供应充足，另一方面也说明养殖需求及豆油及豆粕出口需求较好。根据美国压榨协会统计数据显示，10月份美大豆的压榨量为1.58亿蒲，为近年来的高位。而因豆油及豆粕需求放缓，美国大豆压榨利润降至75美分，压榨动力不足。而因南美连年丰产及价格优势的存在，导致即使是美大豆出口季节，巴西大豆出口量依旧能达到200万吨以上的出口量，而阿根廷国内库存依然偏大，大豆出口量目前维持在100-200万吨之间，对美豆出口不利。且新型国家发展速度放缓，亚太地区动物蛋白需求增幅放缓，对美豆出口不利。而截止到目前，美大豆出口速度较去年相比放缓20-30%，就是明证。一旦南美播种及生长条件改善及美大豆出口无法改善，则对美豆打压，美豆随时有跌破850美分，向下支持看到800美分附近，但农民惜售严重，预计对豆价支持，预计美豆即使跌破850美分，也将反弹至850美分之上，预计一定时间内，保持在850-900美分之间低位震荡的概率较大，难以对现货豆粕起提振作用。
大豆港口库存升至700万吨以上，后期到港的大豆依然数量偏大
因压榨利润出现亏损，且豆粕现货需求不旺，导致国内压榨有所放缓。尽管10月份大豆到港降至535万吨低位，到截止到目前，港口大豆库存仍在缓慢回升，预计已达700万吨以上的高位。而根据粮油信息中心的数据显示，11-12月国内大豆到港预计在1500万吨左右，加上部分10月份延迟到港的大豆，预计总量在1600万吨左右。国内大豆供应充足，一般情况下，压榨利润在正负200左右，开机保持相对正常水平，也就意味着后期油厂开机将较为正常，开机率维持在45%-55%左右水平，豆粕供应也相对较为充足，对豆粕价格打压。
饲料需求起色不大
进入11-12月份，水产需求处于尾声阶段。而根据农业部数据显示，国内生猪存栏无论是母猪还是生猪存栏均处低位阶段，对豆粕需求不旺，即使是处于加肥期，因基数有限，总体需求量不大。而禽料仍处去产能化的末期，尽管明年第二季度需求可期，但暂时并无利好。
到港成本呈现降势
进入10-11月份，美豆除暂时一度升至900美分之上外，多数时间均在850-900美分之间震荡，尤其是10月中旬后，美豆多次探至850美分附近寻求支持，多数时间在880美分之下窄幅震荡，导致进口大豆到港成本降至3000元/吨以内，国内豆粕现货成本也降至2400元/吨左右，对豆粕现货打压。
总之，美豆低位震荡，跌破850美分概率仍存，进口大豆到港季节性回升，港口大豆库存庞大。因对后市较为悲观，采购商一般随采随走，库存极少，导致现货豆粕需求不振，美豆粕萎靡不振，进口大豆到港成本呈现降势，明年5月份巴西大豆到港成本已降至2700元/吨左右，均对豆粕利空。从技术面上来看，豆粕均线系统空头排列整齐，底部仍未出现，目前仍处寻底的过程，即使豆粕现货出现短暂的利多，导致其小幅反弹，但终究不改其整体弱势的局面。
