拜登上台后，美国农业和贸易政策有啥不一样？

 

美国是全世界玉米深加工最发达的国家，全美超过90%乙醇以玉米为原料。对于美国大选的玉米带选票来说，乙醇产业无疑是“兵家必争之地”。

曾经，特朗普在支持生物燃料的言论和履行一些关键承诺方面在玉米带中获得较高支持，例如允许全年销售15％乙醇燃料混合物或E15。然而滥发豁免权也引发了农民和玉米乙醇生产商的极大不满。特朗普宣布免除一大批炼油厂其在汽油中掺入乙醇等生物燃料的义务， 允许他们可以不遵循可再生燃料标准（RFS）中提出的乙醇和汽油混合要求。该消息一出， 多家乙醇生产厂宣布减产，直接导致市场对燃料乙醇的需求下降，打击了本土玉米需求。今年乙醇需求再次遭受原油价格打击，加之特朗普拒绝宣布大选之前的2021年可再生燃料生产水平，让农民担心进一步减产。

有研究显示，2020年美国乙醇产量可能减少30亿加仑，新冠病毒疫情可能导致乙醇行业销售额损失105亿美元。已经有70多家乙醇工厂停产，另外70家工厂减产。全美国乙醇产能至少有46%停产状态。

拜登在成为民主党总统候选人以来第一次去爱荷华州亲身访问时说：“在他的观察中，乙醇的利润已经下降，爱荷华州的生产设施处于闲置甚至关闭状态。”

拜登曾承诺对能源公司进行重大改革。当选后，气候议程或将较为激进。此前，拜登承诺包括让美国重新加入《巴黎气候公约》，撤回目前处于法律禁区的几次特朗普补贴。

竞选期间，拜登表示将推广乙醇和下一代生物燃料。拜登团队认为可再生燃料对美国农村地区的未来和气候至关重要。当选后，可能会出台有利于乙醇燃料的政策，提振美玉米需求。

不过。拜登同时承诺投放更多的电动汽车，此举对乙醇燃料需求形成威胁，农民和乙醇生产商对此表示担忧。不过，曾担任奥巴马的农业部长的同时也是爱荷华前州长的汤姆·维尔萨克认为担心电动汽车很快就填满高速公路是不现实的。他看到了将乙醇扩大到轮船和飞机的机会。

 

为了维持农业人口选票，特朗普政府向农民、牧场主、企业投入了数百亿美元补贴。仅在2020年，特朗普政府就向农业部门支付约450亿美元补贴。政府的大额补贴增加了农业净收入，使得美国农业获得了自2016年以来的大幅度增长。据估计，今年美国农业40%的收入都将来自政府补贴。然而，越来越多的声音指责补贴大部分流向了实力雄厚的大农场和大企业，并没有真正惠及底层农民。

拜登的上台对美国农业提出了新的问题。他希望采取一种有节制的贸易谈判方法，可以缓解过去三年来不时打击农民的市场波动。美国农产品关税打击了农民的农作物和牲畜价格，并导致特朗普政府支付了数百亿美元的政府援助。拜登当选后，不确定性在于此前特朗普政府的援助款项是否会继续按目前的速度支付，或者拜登政府是否会放慢脚步。创纪录的政府支付帮助一些农民维持生计，不过拜登指出，援助是以纳税人为代价的。亦有有美国农民表示，与政府补贴相比，他们更想要的是稳定的市场 。

 

在贸易方面，拜登计划集中精力重建与盟国的关系。这可能会使个农业贸易环境更加稳定。特朗普在上任的第一个工作日就取消了加入跨太平洋伙伴关系协定（TPP）的计划，TPP原本可以让美国农产品以非常低的门槛进入亚洲市场。而拜登当选后可能会主张加入以维持盟国关系稳定性。不过，中国主导的RCEP计划已经启动，对美国主导的贸易体系形成威胁。竞选期间，拜登表示美国出口的所有农作物和产品中有20％以上用于出口，为数十万人提供了就业机会，并有助于稳定农业收入。斥责特朗普在没有任何实际战略的情况下进行破坏性极大和带来不稳定的贸易战，农业人口为关税付出了沉重的代价。

 

拜登团队认为由于特朗普总统不负责任的贸易政策以及与石油游说者对美国种植者的一贯立场，美国农民和牧场主陷入艰难境地。拜登政府承诺当选后将为新农民和牧场主提供进入经济的机会；并更容易将农场和牧场传递给下一代。同时重新投资于赠款大学的农业研究，以便公众而非私人公司拥有农业进步专利。

 

拜登认为美国农业面临的最大风险之一就是极端天气的影响。作物保险和风险管理工具对农民至关重要，特别是鉴于爱荷华州最近的暴风雨，西部大火，中西部干旱以及德克萨斯州和路易斯安那州的劳拉飓风。拜登上台后或将推动农业保险和风险管理工具。

 

上周深加工到货增加，打压收购价格， 但华北地区受阴雨天气影响，加之价格连续下跌之后，卖粮主体惜售情绪再起，山东早间到货车辆减少至534辆，企业上量减少，提振收购价格。贸易商对后市坚定看好，港口抢粮建库意愿仍强，支撑高价，南港到货密集，库存压力较大，南北港口价格倒挂。我们认为后期新粮价格运行整体仍将偏坚挺。未来供需形势关注重点在于高价下政策导向和替代品的作用。替代品的投放起到天花板作用，但难以完全补充缺口；美国大选落幕，中美贸易关系仍充满不确定性，进口政策方面短期难有定论。止跌反弹的背后是玉米缺口核心逻辑未破，回调幅度有限。操作上空仓以观望为主，谨慎追高。尚未出现明显拐点前，暂不建议轻易“摸顶”。

 

在上涨至多年高位后，缺乏更多利好刺激，部分油脂多头止盈意愿增加，令盘面略显减仓调整。然而，当前油脂市场交易仍以油脂收储+美豆紧平衡+马棕低库存为主线，宏观背景则是充裕的流动性及不断上升的通胀预期，尚不能称已交易完全。豆油收储正在推进中，豆油在超高大豆压榨下延续降库，菜油在紧平衡格局下的入储也时而进入市场关注；马棕10月底库存降至157万吨低位，按当前产量及出口节奏推算延续降库概率较大，超低库存及充裕流动性赋予其价格一定想象空间；新季美豆4.2%的低库消比，对应当前的价格运行中枢偏低，且结转库存随出口、压榨调整仍有下调空间，南美天气尚存炒作余地，亦令其盘面延续强势。综合来看，在油脂上涨逻辑未被动摇、上涨趋势没有发生明显变化前，我们仍维持中期看多思路不变。

 

 

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